沈一慧:真正的價值——社會發展的需求

2010-05-13 09:03:01 | 來源:私募排排網 彭曉武 


        摘要:國內A股正處于大牛市的背景下,從三到四年來看,繼續往下的空間有限,而往上的空間是無限的。目前將會是科技和消費類股票的大牛市,未來是以銀行為主的金融股,將會把中國股票市場帶入前所未有的高度。

       私募排排網:您如何看待近期A股的走勢?

        沈一慧:做股票的第一個大背景就是中國的宏觀背景,中國資本市場正處于高速發展的大背景下,再加上最近房地產政策的調控,這對于中國資本市場來說中長期是重大利好。

        第二個背景是中國的東部沿海地區將進入后工業化時代,這必然會帶來產業升級,就像70年代的日本,在這種產業升級的背景下,中國的整個高科技板塊將會進入一個歷史性時代,我們認為是一個前所未有的歷史性大機會。溫總理提出了兩點,一是要產業化升級,堅決淘汰落后產能,二是要調控房地產。這兩點很明顯是跟近一年的盤面相吻合的。

        最近大盤下跌的原因,我們認為主要有兩個:

        首先,房地產調控政策出臺以后會在短期內造成資金短缺,這只是暫時的,只要這個時間一過,中國資本市場將會進入中長期的大牛市。

        其次,我們認為中國資本市場的核心是產業升級和人民幣升值。

        人民幣升值會帶來兩個問題,對于出口來說是不利的,但在出口不利的情況下國家會拉動內需,中國將會進入以內需拉動增長的時代背景,這也是一直以來消費板塊一直往上漲的主要原因。

 

       私募排排網:您認為調整還要持續多久?如何看待后市?

        沈一慧:國內A股正處于大牛市的背景下,從三到四年的角度來看,繼續往下的空間有限,而往上的空間是無限的。中國的GDP增長在10%以上,在這么個背景下,再對比歐美的經濟形勢,中國的快速發展是必然的,所以我認為,幾年之后大盤會突破一萬點,并且是金融股帶動的。

        最近科技股和消費股在表面上都跌得很兇,但這個跌勢都是在上升過程中的快速下跌,我們認為科技和消費股的牛市遠遠沒有結束。

        等到整個宏觀經濟的轉暖和人民幣升值、房地產調整結束以后,那么整個銀行股將會帶動大盤進入大牛市,這個牛市是以銀行為主的金融股帶動的。目前正處于以科技和消費為主的階段牛市,但這并不是大牛市的主要階段。

 

       私募排排網:作為價值投資者,您在什么情況下會遠離市場?

        沈一慧:我們認準了的股票就會長期持有,除非離開的兩個條件具備一個時,我們才會撤離。第一個是產業政策發生變化;第二是上升趨勢發生逆轉。

        一直以來我們都是按這條主線走,2008年我們是全線退出的,全年的投資回報率是7%左右。我們認為目前的科技和消費板塊不存在這兩個條件,國家的產業政策才剛剛開始,從趨勢上講,短期大跌,中長期趨勢沒有任何變化。

 

       私募排排網:經過一輪下跌后,您認為房地產是否具有投資機會?

        沈一慧:經過調整后,我們認為房地產板塊會有反彈的機會,而且離底部越來越近,我們目前并沒有去抄底。

 

       私募排排網:四月CPI同比增長創18個月新高,您認為對股市將造成怎么樣的影響?

        沈一慧:四月的CPI數據既不是利空也不是利好,只是短期行為,短期內加息的可能性非常小。

股市的下跌與這個數據并沒有關系,做股票要從大的宏觀背景出發,再結合國家的產業政策,順勢而為,這才是重點。現在大家關心的問題是產業升級和人民幣升值,應該從這兩個方面去尋找投資機會。我認為中國目前將會是科技和消費類股票的大牛市,現在只是剛剛開始,遠遠沒有結束。所以我們沒有必要去理會CPI上漲多少這些短期行為,只要大的方向沒有改變,我們就堅定持有股票。

 

       私募排排網:請問您是如何理解價值與博弈?

        沈一慧:傳統的價值包含了兩個方面,一是成長性,二是市盈率和市凈率,這是一個簡單的價值分析方法。而我們認為,真正的價值是符合社會發展的需求,當社會發展到某個階段,就會產生一個主流的主題思想。例如,去年1600點的時候主題思想是金融危機,當時的房地產股票表現相當好,09年三月份過后的主題思想是產業升級,拉動內需,那么在這個時候新興產業就起來了。

        現在的房地產股票為什么會跌得那么兇,就是因為國家要不斷的出臺政策調控房地產,國家的產業政策最終會引導社會的發展。

        企業的發展關鍵在于兩點,一是社會發展的必然性,二是國家的產業政策,這兩點我認為是價值分析的核心兩點。何為博弈?因為市場是由人參與的,而人是有情緒的,且不斷波動,這最終成為人在市場上成敗的核心問題,如果不能控制好人的心理,是不可能在市場上獲得成功的。就像在熊市里最難的是遠離市場,而在牛市里最難的是長期持有。

 

       私募排排網:請您介紹一下你的投資理念和投資風格?

        沈一慧:我們的投資理念是:學習借鑒巴菲特等西方投資大師的投資思想和投資方法,從中國傳統文化及哲學思想中汲取營養,發掘市場陰陽輪回規律,遵循“效益來自于規模,規模來自于穩定,穩定來自于放棄”的穩健經營原則。以“宏觀大背景決定方向,產業小背景精確定位股票,技術分析決定交易時機,心理博弈決定投資成敗”為緯度的四維理論 。

        做研究,第一個是研究大的宏觀背景,第二個是研究產業背景,在這個大的背景下再去細分行業,一定要順勢而為。這有兩個方面:國家宏觀背景和產業發展背景。其中國家宏觀背景是大勢,一個成功的人必定會順應民族大業發展的洪流,一個成功的投資者必須要順應時代經濟發展的大潮;產業發展背景是中長線的趨勢。

        我們認為股市的分析主要是宏觀分析和產業分析,等這兩個結束后再從技術面找資金的流動,最后就是靠心理的承受能力。牛市的話堅決持有牛股,熊市的話堅決空倉,我們既不參與反彈,也不參與調整,我們不做短線。我們的價值分析和別人有所不同,我們認為,真正的價值不是市盈率或者市凈率,而是要符合社會發展的趨勢的股票,才是好股票。

        我們持有的股票周期一般在一年左右,有些還比較長,像科技股,從去年初到現在一直沒動過,現在還是滿倉操作。

        做投資要堅持自己的風格,沒有必要去研究市場的波段,因為這個是不可以預測的,但是社會發展的大方向我們認為是可以把握的。張弛有度是藝術,化繁為簡是哲學。大道至簡,方能參悟市場波動的規律。

        (私募排排網:

http://www.simuwang.com/showsp.php?fid=7&id=91)



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